中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对杭叉集团进行研究并发布了研究陈述《成绩稳健增加，锂电化+国际化推进盈余才能改进》，给予杭叉集团增持评级。

  杭叉集团(603298)l事情描绘公司发布2024年年度陈述与2025年一季度陈述，2024年完成盈余收入164.86亿元，同增1.15%；完成归母净利润20.22亿元，同增17.86%；完成扣非归母净利润19.89亿元，同增17.82%。2025Q1公司完成盈余收入45.06亿元，同增8.02%；完成归母净利润4.36亿元，同增15.18%；完成扣非归母净利润4.28亿元，同增13.97%。l事情点评毛利率提高显着，费用率亦有所上升。2024年公司完成毛利率23.55%，同比增加2.77pct，其间国内区域毛利率同比提高1.54pct至18.74%，国外区域毛利率同比提高4.76pct至30.72%，国外区域占比继续提高亦是推进毛利率改进的首要的要素。2024年公司期间费用率同增1.15pct至11.28%，其间销售费用率同增0.75pct至4.42%；管理费用率同增0.35pct至2.47%；财务费用率同增0.22pct至-0.29%；研制费用率同增0.2pct至4.7%。职业锂电化气势杰出，公司研制才能杰出，有望充沛获益。职业数据剖析标明，电动叉车占比已达到73.61%，平衡重式叉车中电动化份额打破35.40%，锂电池叉车占电动叉车比重达47.43%，增加显着，职业锂电化气势杰出。公司在新能源范畴继续深耕，构建了完好的新能源工业车辆产品谱系，建立了自主可控的要害中心零部件工业生态链。在要害零部件供应链端，公司对锂电池、驱动电机、整车电控等进行战略性前瞻布局；在制作端，建成新能源叉车零部件和整机制作“未来工厂”并顺畅投产，完成了生产流程的高度自动化与智能化；在研制端，霸占多项中心技术，推出全系列新能源产品，产品线t。深化拓宽海外商场，布局泰国制作公司，国际化占比超40%。公司分别在美国、法国、日本、印度尼西亚、马来西亚、越南、中东等多个国家和区域新设公司，在全球重要商场已成功布局了10余家海外公司。一起，公司在泰国出资建立杭叉集团泰国制作公司，这是我国叉车职业在海外商场从营销服务向工业制作转型的标志性之举，引领了职业的转型晋级。2024年，公司海外产品销量打破10万台的历史上最新的记载，收入占比超40%，在继续稳固欧洲、北美等传统高端商场优势的一起，公司在巴西、东南亚、中东等新式商场也加大了开发力度，完成产品销量同比大幅度增加，招引了很多实力微弱的新客户参加协作阵营。l盈余猜测与估值估计公司2025-2027年营收分别为176.56、193.75、211.36亿元，同比增速分别为7.10%、9.74%、9.09%；归母净利润分别为22.3、24.49、26.72亿元，同比增速分别为10.30%、9.80%、9.11%。公司2025-2027年成绩对应PE估值分别为10.95、9.98、9.14，保持“增持”评级。l危险提示：职业下行超出预期危险；商场之间的竞赛加重危险；交易冲突加重危险。

  该股最近90天内共有12家组织给出评级，买入评级8家，增持评级4家；曩昔90天内组织方针均价为22.53。

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  证券之星估值剖析提示杭叉集团盈余才能优异，未来营收成长性优异。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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